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日前,飞科电器(603868.SH)披露了2023年年报并抛出2023年度利润分配方案(下称“分红预案”), 拟每10股派现23元, 占2023年度归属于上市公司普通股股东净利润的98.26%。这是飞科电器上市以来第八年分红,此次因分红数额较大且实控人拿走接近九成,引发了市场热烈讨论。
飞科电器2016年于上交所上市,在电动剃须刀领域小有名气,近年来,尽管业绩稳定增长,但亦面临着较为依赖电动剃须刀单品所带来的增长压力、重营销轻研发、二级市场表现不尽如人意等问题。
98%的净利润用于分红
近日,飞科电器披露了2023年年报并抛出2023年分红预案。年报显示,2023年飞科电器实现营收50.6亿元,同比增长9.35%;归母净利润10.2亿元,同比增长23.9%。而分红预案显示,飞科电器拟以4.35亿股总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利23元(含税),共计分配现金红利10.02亿元,占2023年度归属于上市公司普通股股东净利润比例为98.26%。值得注意的是,飞科电器分红几乎分掉去年全部净利润。
上海飞科投资有限公司、实控人李丐腾合计持有飞科电器约89.99%的股份。企查查显示,李丐腾持有上海飞科投资有限公司98%股权,李丐腾直接或间接持有飞科电器88.37%的股份。此次分红,李丐腾或将分得约8.8亿元。
3月15日,***发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》中指出,***将加大分红监管力度,推动上市公司一年多次分红,增强投资者回报。而飞科电器实控人分走近九成分红的举动,亦引发了部分投资者的质疑,认为其有“圈钱”嫌疑。飞科电器股吧内对此意见不一,有投资者认为大股东多年来并未减持,合理持有股份分红理所应当;有投资者表示飞科电器股东不以减持套利,靠经营及分红赚钱无可厚非;亦有投资者对未来实控人减持股份带来的风险产生担忧。
飞科电器上市以来,每年均有实施分红。2016年至今,公司累计盈利约61亿元,累计现金分红总额达到53.58亿元,实控人累计分得超47亿元。然而,亦有投资者表示困惑,尽管飞科电器股权情况稳定,分红不断,但股价表现持续下行,目前仍难以获得市场认可。
截至3月21日,飞科电器收盘价为48.85元/股,较其高点90.15元/股跌去45%。此外,亦有券商下调了飞科电器的目标价格。
除了大笔分红引争议外,飞科电器拟推进的定增事项亦受到质疑。连同业绩报告和分红预案一起披露的定增公告显示,飞科电器拟向特定对象定增募集资金总额不超过人民币3亿元,募集资金将用于公司主营业务相关项目建设及补充流动资金。
然而,2023年业绩报告显示,飞科电器总资产为44.59亿元,总负债8.83亿元。其中,飞科电器的流动资产为27.24亿元,流动负债为7.71亿元,资产负债率为19.8%。另外, 2023年底,飞科电器货币资金5.25亿元、交易性金融资产13.22亿元,无短期和长期的有息负债。也就是说,飞科电器资产质量尚可,即便是除去大额分红的费用,流动性依然充足因此,飞科电器定增3亿元补充现金流的合理性或许值得怀疑。
品牌增速放缓
而在品牌成长性当中,飞科电器亦面临着新的课题。业绩报告显示,2020-2022年,飞科电器营业收入分别为35.68亿元、40.05亿元、46.27亿元,分别同比增长-5.09%、12.26%、15.53%;分别实现净利润6.38亿元、6.41亿元、8.23亿元,分别同比增长-6.93%、0.38%、28.45%。飞科电器尽管业绩在稳定增长,但增速对比前几年已有明显放缓趋势。
飞科电器业绩放缓的原因或与长期依赖电动剃须刀单品有关,而该单品收入增长亦有放缓趋势。目前,飞科电器的产品包括电动剃须刀、电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、烫发器、电水壶在内的个护、生活、厨房小电器产品。2023年上半年,飞科电器电动剃须刀的销售收入达到18.76亿元,占公司总营收的比例为70.2%。2023年,飞科电器电动剃须刀的销售量为4940.9万只,仅同比增长3.49%。另外,飞科电器在业绩报告中提到,因其销售的产品以电动剃须刀和电吹风为主,集中的产品销售给公司经营带来一定风险。
其次,目前飞科电器的整体增长依赖于子品牌“博锐”,2023年,该子品牌全年实现营收8.7亿元,同比增长115.5%,销售额占比提升至17.17%。针对业绩增长的具体***和措施,飞科电器在互动平台回复投资者表示,未来公司将进一步聚焦主营业务,挖掘主业的潜力,驱动产品高端化、智能化、时尚化、年轻化升级。
聚焦在产品方面,飞科电器在产品研发的投入并不大。年报显示,2023年飞科电器营销费用为14.77亿元,同比增长29.28%,增长原因为推广费及职工薪酬等增加所致,销售费用率为29.19%;而其研发费用为9927.73万元,同比增长11.76%,研发费用率为1.96%。飞科电器整体的研发投入占比仍然较低,而宣传推广的销售费用率增长较快,或存在重营销轻研发的现象。
2023年,飞科电器国外销售收入为617.2万元,同比下滑28.27%,收入占比仅为0.12%。可见,飞科电器的海外布局并不顺利。投资者平台中亦有对海外业务的质疑,飞科电器回复称,公司2024年将进一步优化海外市场策略,重点聚焦东南亚、非洲、中东等新兴市场,组建新的海外业务团队,全面布局重点海外市场的渠道建设。
记者就大额分红、募资合理性及业绩等问题致函飞科电器,截至发稿,尚未收到回复。
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