华泰期货航运日报20240322：MSC 4月份报价涨幅较大，EC2404合约博弈基差修复机会

　　策略摘要

　　中性。中长期视角，2024年集装箱运价预计仍面临供给端压力。根据集装箱船舶未来交付以及集装箱船舶速度等分析，预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口大致会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线预计又会回归供给过剩的格局。2024年至今，共计交付集装箱船舶79艘，其中12000+TEU共计21艘。合计交付集装箱船舶51.32万TEU，12000+TEU船舶共计交付33.27万TEU。TEU层面，1-4月预计交付64.08万TEU；1-6月交付104.87万TEU；1-8月交付134.96万TEU，1-10月交付157.78万TEU，1-12月交付186.2万TEU。在此基础判断，运力缺口预计仍会EC2404合约有支撑，EC240***约相对模糊，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。但目前有新变量因素出现，若集装箱船舶通行印度洋受阻，亚洲-欧洲海上航行时间将再度增加，将对近端合约形成支撑，关注后续进展。

　　短期视角，近期班轮公司尝试涨价，现货报价有企稳迹象。MSC 4月份价格报出，4月上半月报价为2120美元/TEU以及3540美元/TEU，较3月底报价上涨480美元/FEU以及800美元/FEU。其他主要班轮公司报价近期也有所上行，极羽科技统计的主要班轮公司13-16周对应周度的报价均值介于1870-2050美元/TEU之间，且时间越后延价格相对越强。欧线运力最大的马士基4月7日最新报价为1596美元/TEU以及2556美元/TEU，马士基近期最开始低价揽货，后期报价逐步上调。从高频需求端来看，国内集装箱吞吐量已经恢复至节前水平，需求端有所恢复

　　临近交割，近期需密切关注4月上半月现货报价情况。目前临近4月，EC2404合约的最终交割临近，根据指数编制细则，4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日，其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。再考虑SCFIS大约滞后SCFI报价1-2周，其最终交割结算价实际反应4月上半月现货报价。

　　总的来看，近期EC2404合约底部支撑较为稳固，马士基4月7日1596美元/TEU的报价使得盘面在1700-1750点附近支撑较强；同时考虑到有班轮公司涨价，13-16周所有班轮公司报价均值介于1870-2050美元/TEU，大致折合SCFIS2200-2300点左右，近期可关注EC2404合约的交割逻辑。