红利+主题哑铃策略或仍占优，中证红利ETF（515080）重启资金净申购

　　上周，红利资产延续强势表现，表征高股息资产走势的中证红利指数收出7连阳，而中证红利全收益指数则再度刷新历史新高。

　　拉长周期看，近10年以来，中证红利全收益指数区间累计涨幅264%，折合年化收益率达到14.19%，大幅跑赢同期300收益（7.54%）、50收益（8.45%），长跑优势较为显著。

　　二级市场代表ETF方面，中证红利ETF（515080）近期重启资金净申购，上周五在收创上市新高背景下，依然获得2153万元资金净申购买入，而且该ETF已经连续2日获资金净申购买入。在近期指数新高之下，为何仍有不少资金在布局红利资产？

　　【红利+主题哑铃策略或仍占优】

　　从机构近半年来的观点看，红利+主题的杠铃策略为主流配置观点。而从二级市场表现看，市场也整体呈现哑铃风格。

　　谈及2022年以来红利资产的定价重估本质，浙商证券认为，本轮红利资产的产业背景在于供需格局优化。自2010年以来，随着经济转型的稳步推进，以上游***和中游制造为代表的传统行业迎来供给逐步出清的过程。尽管需求端随着产业转型增速放缓，但随着供给端出清，越来越多的传统行业供需格局趋于优化。供需格局优化，能够带来销售净利率和总资产周转率的提升，进而驱动ROE提升。与此同时，随着资本开始减少，越来越多公司开始实现稳定分红。该机构认为，未来在高质量发展的时代背景下，越来越多的传统行业有望迎来供需格局优化。

　　展望后市，中信证券观点认为，结合政策催化预期，预计AI等新质生产力相关主题或持续活跃，同时，外资“回补”，利率持续低位和资产荒背景下，红利资产或仍是配置型资金的主要方向，或可红利加主题的杠铃结构配置，当前紧密关注右侧信号。

　　【降息背景下红利配置优势突出】

　　全球降息预期背景下红利资产的防御属性仍较凸显。海外方面，市场对美联储政策宽松的预期有所修复。国内来看，我国低利率趋势仍在持续。

　　在全球弱宏观环境且有降息预期背景下，周期类上市公司有望凭借稳健增长的业绩、高分红承诺和高兑现预期的优势，预计对投资者有持续较强吸引力。

　　【监管释放分红利好信号】

　　近期监管发声释放分红利好信号，具体来看，监管层表示，近年来A股上市公司分红情况持续改善，但常年不分红的公司也不少，稳定性、及时性、可预期性分红的比例还有待进一步提高。对多年不分红或者分红比例偏低的公司区分不同情况***取硬措施，包括限制控股股东减持等；鼓励有条件的上市公司一年多次分红，鼓励春节前分红。

　　根据华西证券统计，近年来现金分红金额持续增加，2023年分红总额达到2.13万亿元，分红股票数据达到3517只。随着政策促进，市场分红总额有望持续增加，股息率也有望持续走强。

　　数据来自：华西证券

　　【指数估值仍处历史偏低位置】

　　截至3月8日，中证红利指数最新市盈率为6.76倍，处于指数发布以来22.82%历史分位水平。不管是纵向和历史对比，还是横向对比中证全指，都处于偏低位置，估值层面或仍具配置优势。

　　资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，***用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。一般而言，长期高股息的上市公司被认为现金流充裕、经营稳健，具有相对稳定的盈利预期，具备长期配置价值。场外用户可通过联接基金（A：012643，C：012644）进行布局。