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浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,王一帆近期对新莱应材(300260)进行研究并发布了研究报告《新莱应材点评报告:23Q3收入环比改善,半导体需求有望走出底部》,本报告对新莱应材给出买入评级,当前股价为33.41元。
新莱应材(300260)
投资要点
***:公司发布2023年三季报。
23Q3收入环比改善,半导体下游需求有望回暖
2023前三季度公司实现营业收入19.8亿元,同比-0.7%,归母净利润1.7亿元,同比-38.8%,扣非归母净利润1.6亿元,同比-40.3%。2023Q3公司实现营业收入7.1亿元,同比-7.5%,环比+12.6%,归母净利润5765.6万元,同比-51.6%,环比+1.3%,扣非归母净利润5519.5万元,同比-53.3%,环比-2.8%。公司收入承压主要系半导体及医药板块需求影响订单。三季度公司业绩同比下滑,环比实现改善,随着半导体业务需求回暖公司业务有望恢复至增长快车道。
2023Q3毛利率25.7%,同比-4.3pct,环比+0.9pct;净利率8.2%,同比-7.4pct,环比-0.9pct。2023Q3管理、销售、财务、研发费用率分别为3.8%、6.0%、1.8%、4.4%,同比+0.6、+1.3、+1.0、+1.5pct,环比-0.2、+0.7、+0.7、+0.8pct。毛利率下降主要系收入结构变化,毛利率较低的食品业务营收占比提升,销售、管理费用率增加主要系公司加大推广投入。
静待半导体需求回暖,拟回购股份彰显长期价值信心
1)半导体管阀零部件龙头,受益于国产替代加速。公司已进入应用材料、泛林、台积电、长江存储等客户供应链。目前积极推进海外建厂,公司新建新加坡、马来西亚公司开拓海外市场,海外大客户需求有望修复。2)食品“零部件+设备+包材”一体,出口+替代双轮驱动发展。公司加速导入国内外乳制品企业,原材料价格下行周期,食品板块收入利润高增长。3)医药零部件市场空间广阔,需求有望修复。
9月4日公司发布回购股份报告书,拟以不超过43元/股价格,回购资金不低于5000万不超过1亿元的股份,用于员工持股***或者股权激励。回购将于董事会审议通过后12个月内实施,彰显公司长期价值信心。
盈利预测与估值
预计2023-2025公司营收28.9、37.1、46.3亿元,同比增长10%、28%、25%;归母净利润分别为2.6、3.9、5.3亿元,同比下滑24%、增长50%、增长35%,对应PE分别为53、35、26倍,维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险;原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安信证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.49%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.61亿,根据现价换算的预测PE为52.28。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级8家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为44.52。
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