余永定：中国应该尽可能地保持对外贸易的平衡状态

专题：2023三亚·财经国际论坛

　　“2023三亚·财经国际论坛”于12月16日-17日在三亚举办。中国社会科学院学部委员余永定出席并演讲。

　　余永定首先指出，现在美国的国际收支状况和2006年相比就经常项目逆差对GDP的比而言要好一些，但是一个非常需要注意的事实就是在2021年美国的净海外债务达到了18万亿美元，它的净债务对GDP的比来说是急剧的恶化，这是一个非常重要的情况。

　　第二，美国财政赤字对GDP的比在未来的时间中，根据美国官方估计大概要保持5%左右的水平。

　　第三，美国贸易逆差非常大，但是投资收入一直是正的。余永定说：“这是一个很奇怪的现象，你借人的钱是净债务人，但是你每年不但不用给别人付利息反倒收别人利息，为什么会出现这种情况，有很多理论，一个非常著名的解说，是美国哈弗大学教授或霍斯曼说的美国会输出暗物质，就是美国海外投资收益很高，负债主要是美国国债，美国国债的利息率非常低，这是美国的一个特殊现象。”

　　第四个要考虑到美国未来的经济增长速度，美国国会预算办公室预测未来十几年，美国的经济增长速度差不多是2%左右。余永定表示，总而言之，美国的海外净债务已经高达了18万亿，占GDP的比是60%和70%，“如果你是一个普通的发展中国家，这个国家早就破产了，但美国由于美元的霸权地位所以依然能够维持，我的问题是它还能维持多少？”他指出，中国持有12%的美国国债，许多国家在抛售美国国债，中国不会抛售，因为抛售的话自己要受到损失，一定是持有到期之后不再买了。

　　他认为，中国面对这种情况要小心。“现在我们可能又将再次面临2008年之前的危机，最近三大国际信用评级机构相继下条美国***债信用评级这并非杞人忧天，所以我们不能完全排除狼来了的可能性。”

　　中国应该怎么办？余永定认为，中国应该加紧调整中国海外资产负债结构，提高海外净资产收益。“为此中国应该降低外汇储备在海外资产中的占比，央行现在在做这个事情，这种事情需要有序的去做，不是抛售美国国债，这样一种做法在地缘政治上是不明智的，我们就是减少持有，到期了我们就不再买了。第二提高中国海外资产特别外汇储备的安全性，在目前条件下，中国应该尽量将外汇储备存量压缩到国际公认的外汇储备充足率上。”

　　他同时强调，中国还应该尽可能的保持对外贸易的平衡状态，有进口有出口，进出口大致保持平衡状态。“在一定时期内我们可以有贸易逆差，反过来就说中国在经济增长不能过多依赖外需我们应该实现经济增长方式转变就是双循环以内循环为主，要想做到这一点，我们必须使中国经济保持比较高的经济增长速度，这就要求我们***取扩张性的货币政策，这样有利于保持我们的外储安全，海外资产的安全。”

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